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      1. 生意社:5月鋁價領漲基本金屬 6月能否填滿“疫情坑”
        http://www.taktikgame.com 2020-06-01 00:00:00 生意社

          鋁市行情走勢一覽

          

          據生意社數據顯示,截止5月29日國內鋁錠市場均價13476.67元/噸,較月初(5月1日)市場均價12813.33元/噸,漲幅為5.18%;較4月初(4月1日)市場均價11526.67元/噸,漲幅為16.92%。

          5月鋁價漲幅領銜基本金屬板塊

          據生意社價格監測,2020年05月大宗商品價格漲跌榜中有色板塊環比上升的商品共17種,其中漲幅5%以上的商品共5種,占該板塊被監測商品數的22.7%;漲幅前3的商品分別為白銀(15.57%)、氧化鏑(8.68%)、鏑鐵合金(7.04%)。其中,在基本金屬板塊中,鋁漲幅排名第一,漲幅排序依次為鋁(5.18%)、錫(3.20%)、鉛(2.91%)、銅(2.63%)、鋅(0.26%),鎳月度表現最差,跌幅為0.43%。

          5月鋁價漲幅領銜基本金屬板塊,一方面基于在有色板塊前期恐慌性下跌過程中,鋁價跌幅較深,在基本金屬板塊中排名第二,僅次于銅。下跌砸下的空位較深,報復性反彈空間較大,4月漲幅相對較低,5月鋁價加速反彈,截止5月29日,鋁價反彈相對幅度在基本金屬板塊中排名第三,落后于錫、鉛。

          據生意社數據顯示,以年初(1月1日)為基準價,在下跌潮中,最深跌幅排序依次為銅(-24.93%)、鋁(-22.79%)、鋅(-20.36%)、鎳(-18.66%)、錫(-15.09%)、鉛(-13.09%)。截止5月29日,最接近基準價位排序依次為錫(-1.80%)、鉛(-4.67%)、鋁(-7.40%)、鋅(-9.09%)、銅(-9.60%)、鎳(-11.40%)。

          有色板塊價格回升,反映了4-5月份隨著國內復工復產的全面鋪開,制造業經濟逐步恢復,據生意社大宗商品供需指數(BCI)數據顯示,2020年5月,生意社大宗商品供需指數(BCI)為0.37,均漲幅為4.45%。BCI數值增大,顯示制造業經濟較上月呈擴張態勢。

          國內電解鋁供需數據也印證了上述觀點。

          *** 產量不減 去庫存明顯 ***

          2020年4月中國電解鋁產量295.8萬噸,同比增加2.4%。1-4月國內電解鋁累計產量1193.4萬噸,同比增加3.6%。據相關數據顯示4月國內鋁消費量在330-335萬噸,較3月增加58萬噸左右。

          5月中下旬,國內電解鋁社會庫存(含SHFE倉單)首次在100萬噸以下。5月22日,國內電解鋁社會庫存(含SHFE倉單)消費地鋁錠庫存合計96.4萬噸,環比4月下降47.2萬噸。截止6月1日,國內電解鋁社會庫存(含SHFE倉單)合計為87.8萬噸。5月國內鋁錠庫存,在供給量增的背景下,實現持續高速去庫存化,主要基于需求超預期以及鋁水供應加大。

          其中,終端產品需求行業超預期表現,帶動產業鏈預期向好。如:汽車行業,4月汽車產量210.2萬輛,同比增長2.26%。4月汽車銷售量206.9萬輛,同比增長4.41%,延續3月恢復勢頭。4月份,房地產開發景氣指數為98.86,比3月份提高0.67點。

          注:建筑型材訂單集中于門窗、幕墻、模板領域,舊改和新基建方面的預期需求在加強。供應型材在汽車、家電、機械設備方便面的需求持續恢復。

          6月鋁價能否填滿“疫情坑”

          目前,期貨市場年內合約,近期合約價格高于遠期合約,期貨市場預期看空,主要基于對進出口因素考量。

          *** 海外需求不濟 出口承壓 ***

          海外疫情影響下,中國的出口訂單影響較大。海關總署數據顯示,中國4月未鍛軋鋁及鋁材出口為441,177.1噸。2020年前4個月未鍛軋鋁及鋁材出口累計為1,628,923.2噸,較上年同期的1,936,337.8噸減少15.9%。

          2020年4月進口廢鋁7.2萬噸,同比減少53.3%,環比減少6.7%。1-4月累計進口廢鋁27.0萬噸,同比減少64.7%。

          *** 利潤回升 后續產能不確定性較強 ***

          粗略加權估值,噸鋁消耗1.93噸氧化鋁、0.48噸陽極碳塊、0.02噸氟化鋁、0.01噸冰晶石、電力13500度,國內電解鋁生產成本加權價在11800-12000元/噸左右。鋁廠利潤逐步從坑底爆虧行情中走出,國內后續產能或將釋放。(2020年新增產能按季度預計統計表,如下)

          *** 內外鋁價分化 出口壓力增大 ***

          隨著國內鋁價回升,國外鋁價受疫情壓制,行情滯后明顯,目前鋁錠進口盈利窗口逐步打開。截止6月1日,倫外鋁(LEMD)人民幣計價在11000元/噸附近,滬鋁主力價位在13100元/噸左右。

          國內市場供需基本面有效改善,社會庫存持續下移,2季度國內需求預期轉暖,價位回升明顯。國外市場供需相對偏弱,內外價差較大,利空出口。

          立足內需 6月鋁價或將進入震蕩期

          目前價格態勢為:國內鋁錠現貨價>滬鋁近期合約價>滬鋁年內遠期合約價>倫外鋁合約價。

          4-5份這波鋁價上揚行情,現貨影響因子較大。從國內鋁材4月產量上,也可以得到印證:

          3&4月份各地區鋁材月度產量(單位:萬噸)

          國內終端消費回暖,鋁錠庫存持續下移,目前下游消費型材及鋁箔板塊消費較好,鋁板帶及再生鋁和鋁線纜有消費轉弱的趨向,同時考慮到 7、8 月為鋁消費傳統淡季(雖然在歷史價格走勢上,淡季對價格的影響不明顯),在出口不易,立足內需的大環境下,生意社分析師葉建軍預計,6月鋁價上行乏力,隨著海外市場的逐步向好趨同,國內鋁價大幅跳空概率也不大,預計將在12800-13800元/噸區間內震蕩運行為主。

          *** 后期重點關注: ***

          房地產趕竣工周期及電線電纜行業受政策支持&國內汽車和家電行業消費情況&鋁材出口情況

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