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      1. 黑色系終端需求幾乎停滯 雙焦為何持續攀升?
        http://www.taktikgame.com 2020-02-10 00:00:00 期貨日報

          春節前,隨著春運的開啟,新冠肺炎疫情迅速發酵,為了防止疫情大范圍擴散,全國非服務性企業開工延后,各地區對交通也進行了管制。受疫情影響,在節后開盤首日,商品期貨市場幾乎全線下跌,黑色系品種更是全體低開,鐵礦石主力05合約甚至開盤跌停,雙焦在首日低開之后,連續4天微幅上漲。那么此次疫情對雙焦的影響多大?在黑色終端需求幾乎停滯的情況下,雙焦為何能連漲4天呢?

          煤礦復工延后,焦煤供給偏緊

          煤礦在往年春節后復工時間一般是農歷正月十五,但今年受疫情影響,多數地區下達通知要求農歷正月十五后予以復工,正式復產時間應該還會延后,具體復產時間未確定。近日雖然山東、山西、河南、安徽等地區個別國企煤礦陸續復工,但多數煤礦、洗煤廠仍處于放假停工狀態。數據顯示,截至2月7日,洗煤廠開工率為40.37%,較春節前減少約20%;日均產量33.78萬噸,較春節前減少約17萬噸。今年因各地區煤礦假期時間拉長,煤礦供應量有限,原煤采購難度較大,庫存量縮減明顯。數據顯示,截至2月7日,洗煤廠原煤庫存為303.65萬噸,周環比減少68.41萬噸;精煤庫存175.21萬噸,周環比減少21.44萬噸。洗煤廠原煤和精煤庫存大幅下滑,煤企主要以輸出為主。另外,受疫情影響較為嚴重的是交通運輸方面,目前部分地區省道、國道、高速幾乎處于封閉狀態,以汽運為主的焦企焦煤庫存已下降至低位,山西、河北地區部分焦企因原料煤庫存低、成品焦炭庫存高已主動執行20%—50%的限產。綜合來看,目前焦煤處于供給偏緊的狀態,而煤企復產至出煤也需要一定時間,因此短期內焦煤將會成為黑色產業鏈中最強的品種,建議后期關注煤礦復產時間和焦企開工情況。

          疫情影響汽運,焦炭供需錯配

          在此次疫情中,焦炭是黑色產業鏈中受影響相對較小的品種,除交通管制外,疫情對焦炭的上下游是直接影響,而對焦炭屬于間接影響。疫情暴發以來,各地區對省道、國道、高速進行封閉管理,嚴格管控外來車輛,這就使得以汽運為主的焦企原料煤庫存大幅下滑、產成焦炭庫存大幅增加。數據顯示,截至2月7日,焦企焦炭庫存為103.3萬噸,較春節前增加47.3萬噸,增量約84%,高庫存導致部分焦企已開始主動限產。汽運不僅對焦企產生影響,對下游鋼廠也有較大影響,因鋼廠焦炭到貨不足,對焦炭以消耗為主,焦炭庫存略有下降。目前黑色終端需求幾乎處于停滯狀態,鋼材價格承受著巨大壓力,在房地產、基建行業復工之前,后期鋼價繼續走弱的可能性較大,屆時鋼廠的利潤將被打壓甚至達到虧損(其實當前的電弧爐已經是虧損生產)。但在2月底之前,在鋼廠仍有利潤的情況下,鋼廠會繼續生產,鋼廠對焦炭仍是有需求的,因此短期內,焦炭盤面走勢或強于螺紋鋼。

          后市展望

          綜合來看,此次疫情對焦煤和焦炭影響相對較小,目前煤焦最悲觀的時候還未到來。從當前的情況來看,黑色終端需求短期內難以回歸,未來鋼廠面臨被動減產的情況,一旦鋼廠大面積被動減產,上游原料焦煤和焦炭的需求將急劇減少。但目前鋼廠生產未受到太大影響,對原料仍有需求,焦煤和焦炭在供應偏緊的情況下,相較于螺紋鋼比較抗跌,短期可以嘗試多焦炭05合約、空螺紋鋼05合約。后期建議繼續關注疫情拐點和鋼焦企開工情況。(作者單位:海通期貨)

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