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        兩大利好支撐滬鋁

        衛浴2019-06-05 來源:中國證券報

          近期在宏觀擾動影響之下,大宗商品中工業品板塊整體承壓,滬鋁期貨結束1月下旬以來漲勢,連續三周震蕩向下。A股電解鋁板塊個股表現則持續低迷。

          分析人士指出,上游復產及成本回落令前期滬鋁期貨上漲基礎松動,但考慮到復產難以一蹴而就,成本支撐仍在,預計短期電解鋁價格下跌空間不大,相關個股可能隨著三季度消費端發力而有所表現。

          上游支撐弱化

          前期國內電解鋁庫存持續下降推動滬鋁期貨出現一波持續上漲行情,但隨后部分產能復產的消息影響市場看多情緒,鋁價再度走弱。

          盤面來看,5月份滬鋁震蕩走強,月中最高突破14400元/噸關口,最終收于14155元/噸。但倫鋁同期卻震蕩下行,月內最低跌至1765.5美元/噸,最終收于1794.0美元/噸。據介紹,5月份倫鋁走弱的原因則主要在于海外制造業PMI數據表現不佳,對鋁的需求拉動放緩,同時海德魯復產等因素均對倫鋁造成打壓。

          業內人士指出,前期庫存持續下降及成本不斷上漲是鋁價攀升的主要原因。同樣的,上述兩因素的變化,正是近期鋁價下跌的主要原因所在。

          “前期電解鋁庫存下降的原因在于電解鋁廠利潤被氧化鋁端擠壓,導致新增產能投放步伐放緩,同時鋁廠鑄錠比例降低而5月下游消費尚可?!迸d證期貨研究指出,氧化鋁價格近幾日出現回調,主因在于EGA投產和巴西當局批準海德魯 Alunorte氧化鋁廠復產,國內氧化鋁價格停止上漲,貿易商出貨意愿明顯提升,電解鋁企業壓價意愿堅決,接貨意愿極低,因此協商價格開始往下走。

          近期宏觀擾動因素也在一定程度上拖累了鋁價,但整體上,鋁價仍表現出一定的抗跌性。究其原因,興證期貨分析,主要因為國內需求表現尚可,鋁錠延續去庫存趨勢。此外,成本端氧化鋁價格仍對鋁價存在一定支撐。

          基本面支撐仍在

          中信建投期貨分析師江露表示,受巴西海德魯氧化鋁精煉廠復產進程加快消息影響,氧化鋁價格有所下跌,成本支撐有所減弱。電解鋁供應端,由于成本抬升,電解鋁利潤受侵蝕,電解鋁復產規模有限,暫無太大壓力。消費端鋁錠庫存去庫仍在持續,但消費旺季逐漸接近尾聲,后期去庫能否持續仍待觀察。

          展望后市,招商證券研究指出,海德魯復產不是一蹴而就的,預計6月國內氧化鋁供應依舊吃緊,7-8月及之后進口補給增加的預期下,預計市場供需缺口將收窄。預計6月基本面對價格存在支撐,電解鋁價格下跌空間不大,中遠期壓力顯著。

          “電解鋁去庫存一直給市場驚喜。今年上半年去庫電解鋁供應負增長應是價格上漲的主要推手。預計今年三季度開始,消費端將發力,成為去庫存的主要力量。全年看,去庫幅度有望超過60萬噸,去年庫存去化為50萬噸?!痹摍C構認為,短期宏觀風險拖累鋁板塊的表現,預計三季度開始隨著消費端發力,市場有望對消費和庫存進行重估。

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